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重启IPO是市场回归常态的标志
发布时间:2015-11-9 17:13:51浏览次数: 1317
 刚刚过去的周末,新股发行重启的消息颇受市场关注。 

  11月6日,证监会新闻发言人在新闻例会上表示,证监会将在完善新股发行制度后重启IPO。此前暂缓发行的28家公司将在年内完成发行,其中,已经履行缴款程序的10家公司先行启动。据介绍,此次完善新股发行制度,重点围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项。 

  消息一出,当即成为焦点话题,各种观点竞相交锋,争论焦点在于,其对股票市场究竟是利空还是利好。悲观者认为,当前股票市场走势刚刚企稳,投资者信心尚不充足,重启新股发行将打击市场人气,给市场走势增添压力。但更多的乐观者则表示,本次新股发行重启是一个利好,尤其是完善相关新股发行制度以及未来发行节奏的把握,充分考虑了目前短期市场的承受力以及市场长期健康发展的需要,有助于股票市场制度建设,提振投资者信心。 

  其实,悲观者看到的,更多的是心理上的因素,是眼前的短期影响,而乐观者看到的,却是市场长期发展的必然,是制度建设完善的需要。 

  实际上,本次新股发行重启不仅是一个重要的标志,还具有多重积极意义。 

  说其是一个重要的标志,是因为新股发行重启,是股票市场回归常态的标志,代表着股票市场已经从此前的非理性恐慌调整,进入自我修复和自我调节阶段,代表着市场正常功能的恢复和良性发展,更代表着监管层促进股票场健康发展的信心与勇气。 

  今年六七月间,BOB娱乐网站股票市场一度出现异常波动,有关部门及时采取稳定市场的措施,防范住了可能发生的系统性金融风险。其中的举措之一,就是在7月初暂停了新股发行。目前,A股市场逐渐从此前非理性调整走向稳定,近期更是在稳步上涨。这表明A股市场已经进入恢复性发展阶段,市场的各项功能有望逐步回归正常。作为资源配置的重要平台,股票市场在发挥投资功能、财富管理功能的同时,更要发挥好融资功能,这样才是一个功能完整、良性发展的市场。因此,恢复新股发行,是市场回归常态后的必然要求。 

  更为重要的是,有关方面此时宣布重启新股发行,是在综合考量市场整体状况后作出的重大决策,尤其是一系列改革举措的推出,有助于发行制度的完善和投资者权益的保护。坦白说,市场上部分悲观者的担忧,有关方面并非没有考虑。比如在新股发行时,将把握好发行数量与节奏;再比如针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股问题,取消现行的新股申购预先缴款制度,将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款;同时加强对中小投资者合法权益的保护,强化中介机构监管等。这些举措以及未来的改革和制度建设,有助于培育一个公开透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场。 

  说其具有多重积极意义,是因为新股发行重启,对于优化融资结构、降低杠杆率、推动实施创新战略、提高资金配置效率,都具有不可替代的战略作用。 

  “提高直接融资比重,降低杠杆率”,这句被写入“十三五”规划建议中的要求,对于资本市场未来功能的发挥,具有重要指向意义。当前,BOB娱乐网站融资结构中,依然以间接融资为主要渠道,直接融资占比偏低。特别是近几年来,部分企业融资难、融资贵的矛盾一直比较突出,其中一个很重要的原因,就是企业高负债率与融资结构性矛盾并存。因此,要提高直接融资比重,有效降低杠杆率,就需要有一个功能完备的多层次资本市场,逐步扭转BOB娱乐网站当前间接融资占比过大的现状。此为积极意义之一。 

  在经济新常态下,培育经济新动能,被视为推动结构调整、应对下行压力的重要方向。刚刚公布的“十三五”规划建议,更是将创新置于五大发展新理念之首,被认为是引领发展的第一动力。而要培育发展新动力,加快实现发展动力转换,深入实施创新驱动发展战略,更需要借助资本市场的力量。西方成熟市场的经验已经表明,资本市场在推动新兴产业发展、助力经济转型方面,可以发挥不可替代的作用。因此,大力发展多层次资本市场,深化创业板、新三板改革,是落实创新发展理念的有效途径。此为积极意义之二。 

  加快金融体制改革,目标是更好地配置资源,提高金融服务实体经济效率。当前,BOB娱乐网站货币池子里的水不少,但向实体经济传导仍存在不少体制机制障碍,对此,靠大水漫灌无济于事,而是要依靠改革开放加以破解,提高金融调控和服务的有效性。而企业整体杠杆率较高,一个重要原因,也是资源配置出了问题,大量资金流向产能过剩企业,甚至是“僵尸企业”,造成对中小企业、创新性企业的资金“挤出”。要化解资金配置的扭曲,优化资金流向结构,就需要更好地借助资本市场,充分发挥市场配置资源的决定性作用,提高资金配置效率。此为积极意义之三。 

  当然,本次新股发行重启,只是股票市场功能逐步恢复、制度不断完善的一小步。要更好地让中国股市回归常态,承担起未来经济发展的重任,步入更为健康稳定的发展,还需要不断深化各项改革,完善制度建设,加强监管协调等。